|
9月份的鋼鐵市場(chǎng)基本面數(shù)據(jù)整體回升，宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)企穩(wěn)，流動(dòng)性小幅回升，成本綜合指數(shù)續(xù)降，需求數(shù)據(jù)在房地產(chǎn)拉動(dòng)下進(jìn)一步上升。雖然9月進(jìn)入季節(jié)旺季，基本面數(shù)據(jù)向好，政策利好不斷。但是，原油、黃金大幅度上揚(yáng)。整體來(lái)看，9月鋼材市場(chǎng)的不確定性大增，分歧加劇，或?qū)⒚媾R震蕩走勢(shì)。
宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，持續(xù)性需要關(guān)注，固定資產(chǎn)投資和貨幣增速企穩(wěn)回升。固定資產(chǎn)投資增速止住頹勢(shì)小幅回升，其中基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的投資增速小幅上升，而房地產(chǎn)投資增速小幅回落。其二是流動(dòng)性小幅度回升，主要是由于新增貸款超預(yù)期增長(zhǎng)，而社會(huì)融資規(guī)模則由于表外信貸和債券融資增長(zhǎng)放緩而明顯收縮。2013年內(nèi)，國(guó)內(nèi)去杠桿進(jìn)程、流動(dòng)性收縮態(tài)勢(shì)有趨向平緩的可能，但是利率將維持在相對(duì)較高的水平。
另外，原燃料成本稍降，整體面臨階段性回升。原燃料價(jià)格整體進(jìn)一步小幅降低，但是隨著鋼材價(jià)格回升，也面臨階段性回升。鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量持續(xù)高位，補(bǔ)庫(kù)需求增加，但是新增供應(yīng)也面臨增長(zhǎng)。2013年內(nèi)，維持前期判斷，鐵礦石供需總體處在平衡狀態(tài)，價(jià)格彈性高于鋼材，新增鐵礦石產(chǎn)能大規(guī)模釋放在三季度以后，而美元走強(qiáng)也將對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生不利影響。2014年以后，鐵礦石供應(yīng)面臨大幅度的增長(zhǎng)，鐵礦石價(jià)格中樞或進(jìn)一步下降，高溢價(jià)時(shí)代面臨終結(jié)。
鋼材需求整體也持續(xù)改善，2013年內(nèi)，維持前期判斷，房地產(chǎn)增長(zhǎng)雖有減緩但仍然穩(wěn)定，累計(jì)增速在5%-10%水平。QE退出趨勢(shì)明確，而國(guó)內(nèi)流動(dòng)性趨勢(shì)也已逆轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)中期仍面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。此外，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速小幅度回升。電力投資受煤價(jià)走低、利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的刺激持續(xù)高位。交通投資回升明顯，而水利環(huán)境投資有所回落。鐵路投資上半年完成并不理想，下半年在連續(xù)兩次發(fā)債后，資金狀況有所好轉(zhuǎn)，或可有超預(yù)期的增長(zhǎng)。軌道交通、城際鐵路建設(shè)維持較高的景氣度。維持前期判斷，流動(dòng)性收縮趨勢(shì)明確，地方債務(wù)問(wèn)題需要時(shí)間來(lái)化解，基建投資上半年的高增速恐難維持。但是，我們?nèi)匀活A(yù)期2013年內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速在15%以上的水平。在新型城鎮(zhèn)化的刺激下，可以期待基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在中長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持適度的增長(zhǎng)。
|
